Der innere Wert von Papiergeld ist immer Null

Wer glaubt, im Leben schon alles erlebt zu haben, dürfte seit Anfang August 2019 nicht nur eines Besseren belehrt worden sein.  Er ist zudem Zeitzeuge einer Entwicklung, die beispiellos in der Geschichte des Geldes ist. Am 2.8. fiel die Rendite für deutsche Bundesanleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren erstmals unter null Prozent. Der effektive Zins, der sich aus Nominalzins und Wertpapierkurs ergibt, notiert an diesem Tag auf minus 0,002 Prozent.

Aber warum?

Zum einen, weil die Zinsen ohnehin schon auf Null stehen. Zum anderen, weil die Nachfrage nach diesen vermeintlich sicheren Staatspapieren stark angezogen hat. Das bedeutet nichts anderes als das die Anleger davon ausgehen, mit diesen Papieren 30 Jahre auf der sicheren Seite zu stehen. Dafür sind sie sogar bereit, dem Staat für diese Sicherheit Geld zu zahlen, und zwar in Form von Niedrigzinsen.

Mehr Unvernunft ist selten.

Ich kann das Verhalten dieser Anleger nur verstehen, wenn ich mir vorstelle, dass sie von der Panik getrieben sind und dabei den gesunden Menschenverstand ausgeschaltet haben. Deutsche Bundespapiere notieren in Euro. Glaubt denn auch nur einer von den Anlegern, dass der Staat über einen Zeitraum von 30 Jahren für die Sicherheit dieser Anleihen garantiert? Ich nicht. Genauso wenig glaube ich daran, dass der Euro ist seiner jetzigen Zusammensetzung eine Überlebenschance hat.

Anleihen sind nichts anderes als bedrucktes Papier auf Basis eines Zahlungsversprechens eines Schuldners. Wer selbst einmal bis zum Hals im Wasser stand wird sich erinnern, wie schnell einem ein Versprechen über die Lippen kommt.

Natürlich macht es mit Blick auf die Bonität und Sicherheit einen Unterschied, ob der Schuldner die Bundesrepublik Deutschland ist oder Buletten-Benno mit seiner Frittenbude. Doch kollabiert die Euro-Währung, dann können sich die Gläubiger der Anleihen damit die Wände in ihrer Wohnung tapezieren. Wer´s nicht glaubt, dem empfehle ich einen Blick in die Geschichtsbücher. Mit dem Papiergeld ist es wie mit den Lachsen. Zum Laichen kehren sie an ihren Geburtsort zurück, selbst wenn sie dafür tausende von Kilometer schwimmen müssen. Das Papiergeld kommt aus dem Nichts und genau dorthin kehrt es zurück. Wohl dem, der es dann nicht mehr zur Hand hat, weil er in Sachwerte investiert hat.

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